AI應用廣泛，商機逐漸發(fā)酵,，而在云端,，落地終端產品的過程中，將改變電子產品系統(tǒng)設計,，尤其是在規(guī)格的提升上,，成為帶動產值與技術成長的關鍵因素。其中被動元件亦受惠于AI應用,，除了產品規(guī)格升級外,，在數量及價格方面也明顯提升，讓被動元件產業(yè)在2024年以來,，產值逐季成長,、重返成長軌道。從應用領域看,，在車用方面,，過去傳統(tǒng)汽車一輛約使用到1000～2000顆被動元件，進入電動車或是自動駕駛,，預估將使用到5000～10000顆被動元件,，需求量將倍速成長。AI PC方面,，研調機構Canalys預估,，到2028年，AI PC出貨量將達到2億臺，年復合成長高達44%,，平均每臺AI PC較傳統(tǒng)PC的積層陶瓷電容（MLCC）用量激增八成,。AI高階服務器、云端運算和數據中心等應用,，帶動高效能運算交換器需求,，加上高瓦數電源對電感用量大增一倍以上。需求領域的進一步擴大,，不僅迅速降低積壓庫存,，也直接帶動行業(yè)產值。以中國臺灣為例,，根據工研院產科國際所報告顯示,，受惠庫存壓力緩解、消費市場補庫存,、AI需求帶動,，推升被動元件產業(yè)在今年以來產值逐季成長，Q3產值達640億元新臺幣,，年增3.6%,，預估今年產值可達2,420億元新臺幣，年增11.1%,，2025年將可再成長6.3%至2,571億元新臺幣,。業(yè)內分析，AI PC,、AI智能型手機可延伸更多AI應用,，帶動被動元件需求成長。國巨表示,，目前AI相關應用包含數據中心,、服務器、AI PC,、AI手機等皆陸續(xù)蓬勃發(fā)展,，而國巨掌握所有AI所需的被動元件產品線，同時透過主要代工廠切入美系供應鏈,，看好在AI持續(xù)導入的同時,，同步帶動計算機終端、消費性及通訊領域需求增溫,，并刺激手機,、PC迎來換機潮，認為AI將成為成長最大的領域,。國巨也受惠AI需求強勁帶動下,，營收持續(xù)站穩(wěn)百億元大關,，11月營收100.2億元新臺幣，月減4.3%,、年增7.2%,；前11月營收1121.48億元新臺幣，年增13.7%,。華新科表示,，PC及服務器等產品線皆受惠AI發(fā)展，表現皆優(yōu)于預期,，AI PC已小量出貨,，看好明年年中AI PC放量，而無論是AI PC還是AI服務器,，被動元件在價格、數量皆會明顯成長,，明年有望受惠AI,、車用成長帶動產品組合優(yōu)化，推升營收,、毛利率提升,。華新科11月營收28.69億元新臺幣，月增3.5%,、年增2.2%,；前11月營收320.47億元新臺幣，年增5.92%,。

有被動元件廠商放出漲價信號！在AI需求提振被動元件的市場背景下,， 被動元件中高階產品也順勢獲得漲價空間,，不僅將帶動華新科等廠商第三季營收，且隨著A相關產品陸續(xù)出貨,，廠商整體運營成績有望再上一層,。被動元件華新科表示，AI 服務器需求強勁,，帶動產品售價提升,，目前也看到中高階料號漲價的情形，第三季營運向上,、第四季持平,，明年在 AI、車用成長，產品組合優(yōu)化,，營收成長,、毛利率更將顯著提升。華新科表示,，AI 服務器大電源供應器內的被動元件價值增加 10-30%,；電阻規(guī)格升級，價值較傳統(tǒng)服務器增加 40-60%,。業(yè)內指出,，若以英偉達 GB200 為例，單柜電容多 2000 顆高階 X6S(通用型陶瓷電容),，電容價值較傳統(tǒng)服務器增加 200 美金,，部分料號單價差到 10 倍。AI PC 方面,，華新科表示,，已經自下半年起開始小量出貨，預計明年年中放量,，規(guī)格來看,，AI PC 相較傳統(tǒng) NB，電容會增加 200-300 顆,。車用部分,，華新科表示，目前觀察市場成長或是公司市占率都還有很大的成長空間,，目前車用訂單能見度 6-8 個月,，主要直接供應給車廠，因后續(xù)需求,，將持續(xù)擴產車用 MLCC 和電阻產品,。整體而言，華新科認為,，一般品價格落底,，中高階料號有漲價狀況，目前報第三季營收可望優(yōu)于第二季,，第四季則估持平,，目前觀察明年 AI、車用持續(xù)成長,，手機和消費性電子也比較樂觀,，明年展望正向，營收,、毛利率向上,。綜觀整體市況,，華新科指出，網通方面,，數據中市場需求強勁,，手機與消費性產品則持穩(wěn)。隨產業(yè)庫存去化告一段落,，第3季營收會優(yōu)于上季,，本季與下季產能利用率也可望維持高檔水平。除了華新科釋出AI市場利好被動元件外,，摩根士丹利,、瑞銀等機構也認為，AI 市場將帶動被動元件產業(yè),。規(guī)模方面,，AI服務器和AI PC至2026年將為MLCC增加約6億美元的整體潛在市場（TAM），至2030年將超過11億美元,，主要受惠出貨量增長所驅動,。此外，瑞銀從短線庫存角度來看,，認為9月來通路庫存已由增轉減，9月初庫存已較8月底下降2%,，更較2022年底峰值下降達19%,，處于低水平，國巨更較8月底大降30%,。在補庫存需求強度漸增下,，被動組件產業(yè)發(fā)展看好。

1月6日,，據臺媒《經濟日報》報道,，被動元件廠金山電發(fā)布重大訊息,，泰國子公司泰國金山電子工業(yè)1廠3樓于當地時間5日下午發(fā)生火災，火勢在消防單位協(xié)助下已快速撲滅,，現場無人傷亡,，不過部分設備受損無法使用。設備受損,，影響待評估金山電進一步指出,，目前正在評估設備損壞的情況，公司廠房,、生產設備均有投?；痣U，相關理賠作業(yè)待與保險公司接洽后處理,。至于產能部分,，金山電表示，受影響產能及產能調配,，待火災鑒定后進一步評估,。金山電成立于1970年3月20日，總部位于中國臺灣,，主要從事鋁質電解電容器生產制造銷售,。在泰國及中國廣州設有工廠，分別生產高分子固態(tài)鋁電容器,、高分子固液混合鋁電容器,，以及鋁電解電容器。根據數據,，泰國金山電子工業(yè)設立于1989年,，是金山電間接持股94.52%子公司，布局制造鋁質電容器零件材料和加工,。2021年泰國金山電子工業(yè)營收新臺幣8.41億元,。被動元件訂單復蘇從去年第二季度以來，被動元件廠商陸續(xù)啟動減產,，帶動庫存調整策略奏效,。伴隨IC零部件緊缺問題解決,，在去年12月底,，客戶拉貨動能復蘇,，帶動國巨,、華新科訂單復蘇,，接單情況變好,。其中,，國巨表示,，現階段利基品訂單穩(wěn)??；華新科則表示,，近期網絡通信、工控及車用等應用出現急單,。這意味被動元件積層陶瓷電容（MLCC）標準品庫存去化到達一定程度,，相關廠商去年第4季出貨量逐漸增加。在接單情況方面,，渠道商感受比較明顯,。由于2023年Q1工作天數減少，春節(jié)提前至1月下旬,，導致補貨潮提前到去年12月,、今年1月，這二個月需求也不易再探底,。同時,，被動元件廠商表示,，疫情趨緩,，經銷商勇于下單、去庫存,，經銷商對今年上半年的看法已沒有先前悲觀,。泰國：零部件制造地，日本半導體廠商扎根除了金山電,，近年來越來越多半導體廠商陸續(xù)在泰國建廠,，以緩解疫情影響,、國際環(huán)境等原因導致的供應鏈問題。泰國是全球排名第13位電子產品和零部件制造基地,，也是日本企業(yè)進行長期投資的聚集地,，索尼,、羅姆,、三星、村田,、東芝、京瓷等都在泰國建立了Fab,。此外,，恩智浦,、西部數據、微芯科技也在泰國有廠房,。索尼集團將投資約7070萬美元在泰國中部的生產基地內設立一家半導體工廠,，該工廠將于 2025年3月結束的財政年度開始運營，主要用于制造圖像傳感器,。村田已開始在泰國建設一家生產電容器的工廠,，這也是村田首度在泰國生產MLCC產品，新工廠耗資120億日元,，將于2023年10月投入運營,。此前村田在泰國就經營著一家生產傳感器和其他電子設備的工廠。京瓷計劃在越南興建半導體封裝的全新廠房,，投資額規(guī)模估計約100億日元,。三星在泰國共擁有六家工廠，去年三星向其位于Thai Nguyen的電子元件工廠注資9.2億美元,。泰國目前有750000人在泰國從事電子電氣行業(yè)工作,，泰國政府正在積極加緊努力提高勞動力技能，以支持快速變化的技術,。而在此前,，泰國也出臺了半導體的激勵措施，泰國投資委員會 (BOI) 表示,，前 3 年研發(fā)支出不低于其總銷售額的 1%,，或不低于2 億泰銖的公司將獲得最多 5 年的額外企業(yè)所得稅豁免，額外的年數取決于關于研發(fā)投入的金額,。對于在主營業(yè)務中增加研發(fā)投資的公司,，最長的聯合免稅期為13年。

從今年第二季度以來，被動元件廠商陸續(xù)啟動減產,，帶動庫存調整策略奏效,。如今伴隨IC零組件長短料問題解決，國巨,、華新科等廠商表示,，近期客戶拉貨動能復蘇,，接單情況變好，以急單為主,。據供應鏈人士透露,，目前長短料問題獲得舒緩，加上被動元件廠減產效益奏效,，同時邁入年底長假前夕,，客戶端開始回補庫存,，被動元件產業(yè)近期開始動起來,。國巨表示，現階段利基品訂單穩(wěn)??；標準品將持續(xù)調整至明年第一或第二季。華新科表示,，最近接單狀況確實變好,，以急單為主，預估是客戶齊料后的短期需求,，就應用面來說,，急單以網通、服務器,、工控及車用等為主,，明年市況能更好。這意味被動元件積層陶瓷電容（MLCC）標準品庫存去化到達一定程度,，相關廠商第四季出貨量會比第三季增加,；價格方面，以標準品來看,，也幾乎沒有跌價空間了,。市況轉好也表現在營收上，國巨和華新科的11月營收有明顯增長,。國巨11月營收100.03億新臺幣,，環(huán)比增2%,、同比增12.9%,，創(chuàng)歷史同期新高；累計前11月營收1120.68億元,，同比增14%,。華新科11月營收同樣回溫，來到 26.78 億新臺幣,，環(huán)比增 9.3%,。據國金證券研報稱,，當前被動元器件板塊下游消費需求弱化，行業(yè)景氣度已經見底,，但行業(yè)新一輪周期有望開啟,，長期看好汽車、工業(yè)級機會,。目前華新科正在汽車領域發(fā)力,，國巨則在降低標準品比重。華新科已將主要資源和產能轉移到車規(guī)電容,、車規(guī)芯片電阻等高階產品,，其中高雄路竹廠預計全數應用在車用領域，現階段車用占華新科整體業(yè)績比重約一成出頭,，預期二年內占比提升至20%,。國巨在積極優(yōu)化既有產品下，以及發(fā)動并購,、取得高階產品應用,，當前標準品比重降至25%，明年在完成兩家歐洲傳感器公司的并購后,，法人推估標準品比重可望進一步降至20%,。國巨的兩起并購案今年10月宣布，預計將于明年上半年完成交割,。一是將以約7940萬歐元的價格收購賀利氏高端溫度傳感器事業(yè)部,，二是將以6.86億歐元收購法國施耐德電氣高級工業(yè)傳感器事業(yè)部。國巨CEO王淡如表示,，集團在納入基美后,，加速公司轉型，今年又完成兩起并購案,，以上將為國巨每年貢獻130億元新臺幣的營收,。注：本文綜合經濟日報、集微網等網站,，僅供學習和交流之用,，如有任何問題，敬請聯系我們（[email protected]）,，謝謝,。

隨著疫情影響層面不斷擴大,，馬來西亞大鬧缺工,，當地芯片業(yè)人力缺口更高達1.5萬人，廠商被迫停接新訂單,，MOSET等功率元件供應更吃緊,。路透報導．由于嚴重缺工，馬來西亞芯片業(yè)人力缺口估計達1.5萬人,，對全球芯片短缺情況有如雪上加霜,。相關業(yè)者和外交人員則說，馬來西亞因新冠肺炎疫情而緩召外借勞工的禁令,，雖已于2月解除,，但政府核準進度遲緩，與印尼和孟加拉就勞工保障的談判又一再拖延,，外借移工遲遲無法大量回流,，導致馬來西亞大缺工。業(yè)界周知,，馬來西亞是全球半導體生產重鎮(zhèn),，英飛凌、安森美及意法半導體,、恩智浦等IDM廠商都在當地設廠,，主攻MOSFET等功率半導體、整流器等產品?，F階段MOSET供應持續(xù)吃緊,，馬來西亞當地元件廠因缺工而無力承接新接單，相關訂單將流向其他地區(qū)的廠商,，富鼎,、尼克森、大中等廠商將喜迎轉單潮,。供應鏈不諱言,，馬來西亞半導體業(yè)者無力成接新單，恐使得MOSFET交期再度拉長,，正密切觀察后續(xù)動態(tài),。業(yè)內人士分析，MOSFET主要以8吋及6吋晶圓生產,，目前產能依舊吃緊,，加上國際整合元件廠逐步將消費性MOSFET產能至高階市場，使得消費性MOSFET更加供不應求,，預期此次MOSFET缺貨周期將較上次大缺貨（2018年）時更長,。雖然現階段消費性筆電市場需求放緩，不過商用及電競筆電市況仍強,，MOSFET持續(xù)供不應求,，中國MOSFET廠本季業(yè)績有機會持續(xù)攀升，下半年訂單也有望再成長,，全年營運繳出歷史新高可期,。其中，以杰力,、大中,、富鼎營運表現最佳，盡管本季為傳統(tǒng)淡季,，相關廠商5月營收均逆勢改寫單月新高,，凸顯現階段市場需求仍相當熱絡。業(yè)界分析,，由于國際IDM大廠產能轉至5G,、電動車等領域，使得其他應用的MOSFET產能受排擠,，預期此狀況將延續(xù)到今年底,，MOSFET市場不致于出現景氣反轉向下的狀況。

被動元件自2021年第三季以來,，由于供應鏈庫存水位穩(wěn)健、消費類產品需求疲弱,、零組件短缺與全球外部環(huán)境干擾等原因,，一般標準被動元件品需求和價格趨緩，面臨訂單趨緩的壓力,。不過,，業(yè)內預估，當下被動元件需求正在回升,，預期市場行情將從第二季下旬開始好轉,。被動元件材料供應商：Q2去庫存化完畢最新消息，被動元件材料供應大廠勤凱3月營收重返億元大關,，站上近四個月高點,，其主要客戶包括國巨,、華新科、奇力新等被動元件巨頭,。勤凱表示樂觀看待第二季開始下游客戶應可去庫存化完畢,，營運維持審慎樂觀態(tài)度。勤凱公告3月營收為1億元,，較上月成長26.79％,，較去年同期減少29.88％，累計第一季合并營收2.83億元,。勤凱稱,，以目前接單情況來看，電容,、電感及電阻拉貨力道逐漸回溫,，終端市場回補庫存的需求陸續(xù)浮現，3月銀漿,、銅漿整體出貨數量均較上月增加,，加上被動元件、太陽能均增加新客戶,，應用于LED／IC的新產品也穩(wěn)定出貨中,。勤凱指出，從產業(yè)趨勢來看,，PC／NB動能出貨延續(xù),，5G、車用,、與電動車充電樁布建需求的態(tài)勢確立,，被動元件景氣循環(huán)向上拐點已近，下游產業(yè)相關需求也逐步升溫,，而勤凱與各大被動元件廠合作密切并提供客制化的導電漿料,，有助于客戶生產高品質產品，隨著被動元件客戶稼動率提高,，勤凱也將同步受惠,。而在太陽能產業(yè)部分，近年經濟部大力推動再生能源并網規(guī)劃,，積極推廣太陽能的裝置量,，推升太陽能系統(tǒng)廠生產力道，而勤凱的太陽能背銀導電漿為電池模組的關鍵材料,，目前更已獲9成以上臺灣太陽能電池廠使用,，并為客戶的主要供應商，預期將能隨著太陽能產業(yè)大趨勢而持續(xù)受惠,。價格跌幅收斂,，兩大因素支撐被動元件市場行情逐漸回溫,，業(yè)界看好，在生產成本支撐,，以及5G,、車用被動元件量增價揚的情況下，不僅支撐未來被動元件的平均單價,，且季節(jié)性價格波動幅度也可望收斂。根據鉅亨網的報道,，從價格來看,，標準品第一季價格季減3-5%，第二季的價格跌幅估將也不到5%,，較去年第四季的5-10%,、過往同期都見收斂，業(yè)內分析,，除了目前庫存狀況好轉外,，原料、人力成本均上漲,，也使得下游廠商難再砍價,。另一方面，應用端的規(guī)格提升,，也為被動元件量價提供支撐,，以5G 智能手機為例，單部手機的MLCC 總用量逾千顆,，明顯高于4G 手機,，除了高頻需求外，鏡頭等功能升級,，都帶動MLCC 需求,，業(yè)內預估未來3 年5G 手機用MLCC 需求預估可維持10-15% 年復合成長需求。5G 也帶動的基礎建設如基站,、云端服務器等需求,，同樣也刺激MLCC 用量，加上電動車,、快充等趨勢發(fā)展,，均推升MLCC、晶片電阻用量,，更高壓高容的條件,，不僅支撐平均單價，也能更有效縮減季節(jié)性價格波動的幅度,。被動元件雖然自去年第四季進入回調期,，尤以標準品情況最為明顯,，主要是下游庫存水位上升，不過,，目前國巨以及華新科等國內大廠普遍認為,，目前下游庫存水位趨于健康，產業(yè)行情正在脫離谷底,。被動元件大廠醞釀漲價被動元件大廠例如國巨持續(xù)采取動態(tài)調整的產能利用率策略,，讓被動元件產業(yè)的產品價格環(huán)境持穩(wěn)。國巨董事長陳泰銘在3月30日明確表示,，因運輸與生產成本上揚,，國巨不排除調升報價反映成本。其目前利基型產品需求暢旺,，訂單出貨比維持在1 以上,；一般品還在庫存修正，但訂單有增加,，市況已在筑底,。在陳泰銘看來，現在外界不確定因素確實比較多,，除了疫情又有戰(zhàn)爭,，造成材料、能源以及航運成本都大幅增加,；且就算烏克蘭的紛爭短期能解決,，但對能源的干擾也難以改變，加上俄羅斯掌握許多貴金屬,，對大環(huán)境造成相當程度波動,。而在一般品方面，陳泰銘認為,，雖然還在庫存回調,，但有看到訂單增加，市況已經在筑底,，不大會再下去,，接下來就是觀察會出現V 形或是U 形反轉，取決于調整時間,，每家廠商狀況各自不同,。本文由滿天芯綜合經濟日報、鉅亨網報道,，僅供學習交流,。

3月份,，有消息表示,，國巨、華新科等臺系MLCC廠商將下調MLCC價格,，這說明了整個被動元器件市場確實挺“爛”,。不過對比之下，被動元器件中的鉭電容和鋁電解電容從去年開始,，就漲價聲不斷,，基本上每個季度都有不同廠商的漲價函流出,。是因為鉭電容,、鋁電容暢銷嗎？行情好嗎,？據滿天芯了解,，這背后更多的原因還是各項成本上揚，電價,、鋁,、鋁箔等價格飛流直上，可以說鋁電產業(yè)漲價循環(huán)一波未平,、一波又起,！Nichicon再漲10%3月28日，據供應鏈傳出消息,，日本鋁電解電容大廠尼吉康（Nichicon）將于4月15日起,，對全品類產品調漲10%。對于漲價原因,，尼吉康表示主要是各項成本瘋狂飆漲,。鋁價飆升就不多提了。通常,，鋁電容的主要成本在鋁箔上,，鋁箔要電鍍，除了電價漲很多,，也因電鍍高污染,，被收取的環(huán)保相關費用也高。除此之外,，很多鋁電廠電鍍鋁箔與生產電容不在同一地,，近期運費激增也同樣帶來了成本壓力,。去年9月份，全球鋁電解電容最大廠日本佳美工(Nippon Chemi-Con）就以原材料成本和中國限電/電價漲價為由,，表示成本大幅提升,，需要將成本反應在價格上，針對不同客戶或產品進行了漲價,，漲幅最低在5%以上,。臺系廠商持觀望態(tài)度不僅是日本這幾家廠商，鋁價上漲,、電費上調,，對所有鋁電廠商成本來說都是一樣的。對于Nichicon的漲價動作,，臺系鋁電廠商也都蠢蠢欲動,。其中立隆電表示，已經跟客戶談得差不多,，但會觀察日系漲價的結果,、不會馬上跟進，因此目前沒有具體漲價時間點與幅度,。此次日系漲價主因應該是鋁箔價格上漲,，因此會先觀察日系是否漲價成功，立隆電再依市場狀況來決定是否跟進,。凱美也表示有跟客戶在討論,、但不會全面,，會看個別客戶狀況進行調整，也就是漲幅跟時間點都不會一致,。事實上平常就有持續(xù)在談，畢竟鋁一直在漲價,。江海,、艾華股價暴跌按道理說,，日廠發(fā)函漲價是利好消息。比如立隆電,、凱美等廠商,，就會抓住機會和客戶談漲價,，無論對營收和股價來說都比較友好。那么大陸鋁電解電容大廠們在干嘛,？在去年10月份左右,，借著佳美工的東風,，江海和艾華就曾向客戶調漲價格10-15%,。過去的一年中，江海和艾華業(yè)績也都不錯,。江海股份2021年年報顯示,，公司營收約為35.5億元，同比增長34.71%,；歸屬凈利潤為4.35億元,，同比增長16.66%。艾華集團2021三季報顯示，公司主營收入23.81億元,，同比上升36.15%；歸母凈利潤3.57億元，同比上升33.44%,。業(yè)績和利潤增長都不錯的情況下,，兩家企業(yè)的股價卻差強人意。其中江海股份，3月25日開盤兩分鐘跌停,、今天盤中最多跌了7.3%,，最終以5個點的跌幅收尾,。兩天加起來跌幅15個點,，網友和股民們一臉茫然,。艾華就更為夸張了,，從去年11月份觸頂后，就扶搖直下，就如同蘇格拉沒有底一樣，狂跌好幾個月,。按照道理來說，受益于新能源發(fā)電和新能源車滲透率的提升,，鋁電解,、薄膜和超級電容成長空間非常的高,。根據機構預測數據，2025年全球新能源用鋁電解,、薄膜電容市場規(guī)模分別為65 億元,、89億元，復合增長率均超過23%,。另有機構預測,，2025 年全球新能源用超級電容市場規(guī)模為250億元，復合增長率為21%,。當然,，股市就是不講道理的地方，市場前景一片大好的情況下,，兩家龍頭大廠以綠油油來迎接綠色新能源，不能說不應景,。關注鋁電解電容江海股份作為大牛股,，從2019年的6元附近起步,，于2021年11月份最高漲至29.24元，漲了超過3.8倍,。業(yè)績的快速增長和廣闊的新能源電容市場給了股民充分的想象空間,。持續(xù)下跌原因，初步來看和原材料成本大漲,，壓縮利潤空間,，以及業(yè)績不及市場預期有關，最后漲不漲還是看主力心情了,。大家更多關注的應該在鋁電容本身,。近期俄烏戰(zhàn)爭導致鋁價飆升，而且在過去大半年時間里,，高壓鋁箔生產受限,，各鋁電解電容廠的鋁箔庫存大減。外加上節(jié)能減碳政策下的把持,，鋁箔很可能在長期一段時間里會很緊俏,。但鋁電解電容又是電源、儲能,、電動車/電動樁等相關產品的重要電子元件,，鋁電容是否會成為IC外最缺的電子元件值得關注。

被動元件MLCC市況備受關注,，日系消息指出,，服務器和電源供應器應用成為中國臺灣MLCC增長主力需求來源，不過半導體缺貨,，使得車用被動元件出貨到歐洲市場趨緩,，預估情況將延續(xù)到明年首季。觀察積層陶瓷電容（MLCC）市況,，日系外資24日出具報告指出,，日本MLCC廠商11月出貨給蘋果iPhone所需MLCC元件較10月反彈，不過11月出貨給歐洲車廠所需車用電子MLCC產品相對趨緩,。觀察中國臺灣MLCC廠商市況,，日系外資法人表示，服務器和電源供應器相關應用成為臺灣廠商MLCC元件出貨成長動能,，臺灣企業(yè)11月出貨較去年同期成長超過41%,。不過從應用市場來看，日系法人指出,，11月出貨到中國大陸市場的MLCC產品規(guī)模較10月減少,，主要是總體經濟景氣趨緩以及季節(jié)性庫存調整因素；11月出貨到歐洲市場的電感組件,、電阻元件,、鋁電解電容元件相對趨緩,，主要是半導體缺貨，使得歐洲品牌車廠車款出貨下滑,。日系法人預估,，供應鏈中斷以及半導體缺貨狀況對車用、蘋果平板電腦iPads,、蘋果電腦iMacs的影響,，將會延續(xù)到明年第1季。被動元件臺廠國巨日前表示,，全球COVID-19疫情仍未減緩,，IC零組件短缺造成客戶端出貨遞延，中國大陸限電的不確定因素,，使得客戶對元器件的備貨意愿較保守,，國巨將密切關注市場供需狀況，并審慎應對客戶需求及產能配置,。被動元件代理商日電貿日前指出,，關鍵元器件和原材料供應持續(xù)短缺，部分鋁電解電容和被動組件產品可能缺貨至明年上半年,。觀察陶瓷電容市況,，日電貿表示，一般常用品處在庫存調整期,，車用品項和緩但仍須觀察,，高階規(guī)格需求持續(xù)成長，價格穩(wěn)定,，部分廠商針對明年已進行議價,，因為貨運和原料成本增加，降價有限,。

近日,，國產被動元件大廠三環(huán)集團發(fā)生火災引發(fā)關注。從網傳視頻來看,，現場火光通天,、濃煙滾滾，顯然火勢不小,。知情人士透露,，失火的三環(huán)集團工廠位置是潮州市鳳塘鎮(zhèn)的廠區(qū)，系三環(huán)集團總部,。 看到此消息,，不少網友的第一反應是“什么失火戲碼，電容也想漲價,？”可見,，業(yè)內苦各類芯片“缺貨漲價”久矣,，被動元件行業(yè)一次意外火災就觸發(fā)眾人“警惕漲價”的神經,。對于三環(huán)集團,，大家知之甚少，三環(huán)集團頗為低調,，很少接受媒體采訪,，或是對外公開自己的信息。正是一把火,，將這家公司燒到了眾人視線前,。借著這次事件，芯三板決定深入扒一扒這家公司,。三環(huán)集團的前世今生以及當家人從企業(yè)史來說,，三環(huán)集團已年過半百。三環(huán)集團始建于1970年,，前身是國營工廠——潮州市無線電元件一廠,，1989年改為地方國營潮州市無線電瓷件廠。1992年,，企業(yè)股改,，并于1999年成立員工持股的三江電子有限公司控股三環(huán)集團。2014年前后,，三環(huán)集團已踏入中國電子元件十強之列,，同一年，三環(huán)集團在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,。如今,，三環(huán)集團是國內頂級的電子元器件上市企業(yè)，市值超760億元,。三環(huán)集團的“當家人”張萬鎮(zhèn)的身價也隨之暴漲,，以近上百億元的身價躋身福布斯全球億萬富豪榜、胡潤百富榜,。翻開張萬鎮(zhèn)的履歷,，芯三板發(fā)現這位企業(yè)家不簡單，16歲初中畢業(yè)就出來工作,，1973年作為一名普通工人加入潮州無線電元件一廠,，而后一路開掛，升遷至廠長,、總經理,，在潮州三環(huán)(集團)股份有限公司上市后擔任法定代表人。在擔任三環(huán)集團董事長的同時,，張萬江還任政職,，1998 年-2001 年,，任潮州市副市長；2001 年-2007 年,，任潮州市政協(xié)委員會副主席,。這一度為他帶來了“亦官亦商”的巨大爭議。今年2月,，張萬鎮(zhèn)辭去三環(huán)集團董事長一職,，現仍為三環(huán)集團實際控制人。業(yè)務構成：MLCC等元件占比33%三環(huán)集團最初從事陶瓷基體及固定電阻器的制造和銷售,，1996年開始投資生產片阻用氧化鋁陶瓷基片,，進入片式化元件制造領域，2001年將業(yè)務拓展到MLCC領域,。目前三環(huán)集團已發(fā)展成為以光纖陶瓷插芯及套筒,、陶瓷封裝基座、MLCC,、陶瓷基片和手機外觀件等產品為主的多元化的產品結構,。其中光纖連接器陶瓷插芯、氧化鋁陶瓷基板,、電阻器用陶瓷基體等產銷量均居全球前列,。從三環(huán)集團2020年的年度報告來看，公司的業(yè)務構成主要包括電子元件及材料,、通信部件,、以及半導體部件三大部分。其中,，包含MLCC和電阻在內的電子元件及材料業(yè)務是公司收入的一大來源,，2020年這部分業(yè)務的收入占比達33%。數據來源：三環(huán)集團2020年報根據企業(yè)官網信息顯示,，三環(huán)集團MCLL產品共分為5大系列,，分別為常規(guī)產品、中高壓產品,、節(jié)能燈專用MLCC,、高強度MLCC、柔性電極MLCC等系列,，且每個系列由多個子產品組成,。電阻產品分為11大系列，分別為繞線電阻,、陶瓷保險絲,、陶瓷封裝水泥電阻、玻璃釉固定電阻器、高壓玻璃釉電阻器,、絕緣型金屬膜固定電阻器,、絕緣型碳膜固定電阻器、阻燃型金屬氧化膜固定電阻器,、阻燃型小型金屬氧化膜固定電阻器,、阻燃型絕緣型碳膜固定電阻器、阻燃性涂覆型熔斷電阻器等系列,。技術核心壁壘MLCC等電子陶瓷產品的技術核心壁壘包括粉體配置,、燒結,、精細加工等一系列環(huán)節(jié),，高端粉體自制、垂直一體化生產等核心競爭力正是陶瓷類元件公司業(yè)務在多領域穩(wěn)居龍頭地位的重要保障,。三環(huán)集團專注于各種先進陶瓷及配套技術的研發(fā),，掌握了從成型燒結、后道加工,、到表面處理的全部工藝,，可以獨立完成原材料到成品加工的全過程，形成了該公司的核心競爭優(yōu)勢,。其中,，粉體制備是所有工藝中最核心的競爭力。陶瓷機殼對粉體性能要求遠高于零部件,、刀具等陶瓷材料,，不僅是需要有高純度的復合氧化鋯，在成型前還需要添加改性添加劑等來改善粉體的性能,，粉體和配方相當于產品的基因,，不同的配方添加會對后道成品造成不可逆的影響。三環(huán)集團的前道成型,、燒結和后道加工均可根據粉體原料和配方制定最優(yōu)加工方案,，為良率快速爬坡奠定了基礎，而后道加工的經驗也有助于不斷改進粉體性能,，提高全制程良率,，形成良性循環(huán)，這是三環(huán)區(qū)別于其他加工廠商最大的優(yōu)勢,。盈利能力驚人,，十年毛利率不低于43% 公司盈利能力強，往年毛利率在43%以上,。數據來源：wind公司強勁的盈利能力主要得益于垂直一體化的技術體系,，三環(huán)集團通過把控研發(fā)、設備、生產,、銷售等環(huán)節(jié),，在維持毛利率的前提上降本降價，搶占市場份額,，使得其營收業(yè)績持續(xù)增長,。三環(huán)集團2021年前三季度實現營收45.86億元，同比增長66.93%,，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤17.07億元,，同比增長70.33%。數據來源：wind 和“國產MLCC之王”的差距業(yè)內周知,，風華高科和三環(huán)集團為中國MLCC行業(yè)兩大龍頭企業(yè),，但誰更勝一籌呢？我們從產品布局,、技術水平,、產銷情況、市場占有率等各方位進行對比,。從MLCC產品布局來看,，風華高科與三環(huán)集團側重點不同。風華高科主要產品以0201,、普通電容和高壓為主,，大力布局汽車及工業(yè)用高端MLCC；三環(huán)集團則重點布局用于5G通信的高可靠性,、高容量,、小型化、高頻率MLCC產品,。技術水平方面,，MLCC制作流程中，薄層化多層化技術和陶瓷粉料與金屬電極的共燒技術是兩大技術壁壘,。風華高科前者的優(yōu)勢較大,，三環(huán)集團的優(yōu)勢則集中在后者。據方大證券的報告,，風華高科 MLCC 制作水平最高,，能夠完成流延成3μm 厚的薄膜介質，燒結成瓷后 2μm 厚介質的MLCC,。但對于三環(huán)集團的技術水平,，芯三板翻遍該公司官網和相關報告均沒有看到相關的詳細說明，連2020年報上關于核心技術這一項也是輕描淡寫,。唯一了解到的是該公司具備垂直一體化優(yōu)勢,，則體現在成型燒結、后道加工、到表面處理的全部工藝,，可以獨立完成原材料到成品加工的全過程,。產能和銷量方面，風華高科比三環(huán)集團略勝一籌,。根據慧博資訊的數據,，風華高科的MLCC產能為每月180億只，銷量為1463億只,；三環(huán)集團的產能為每月100億只,，銷量約為1024億只。整體來看,，風華高科和三環(huán)集團兩大國產MLCC各有千秋,，但顯然風華高科的業(yè)務實力要高于三環(huán)集團。緊隨擴產軍團,，加碼MLCC受益于5G手機,、基站、物聯網,、新能源汽車等多領域下游需求旺盛，MLCC步入高速增長期,，加上中美貿易摩擦之下,，一些終端廠商開始逐步將供應鏈向國內轉移。近一年國內MLCC企業(yè)先后公布了產能擴充計劃,，想要在國產替代浪潮下搶占更多市場份額,。風華高科2021年啟動定增擴產，將于2024年達產時實現高端 MLCC新增月產能規(guī)模約 450億只,，即新增年產能規(guī)模約5,400億只,。三環(huán)集團不甘落后，在2020年10 月增發(fā)募資約19 億元投資于 5G 通信用高品質 MLCC 項目后,。今年5月,，三環(huán)集團稱，MLCC擴產項目擬通過全資子公司南充三環(huán)實施,，項目規(guī)劃實現年產MLCC3000億只,。根據2020、2021兩次發(fā)布的擴產計劃,，公司 2021 和 2022 年底產能有望達到 200 和 300 億 只/月,。小結傳統(tǒng)陶瓷變身電子元件，成為建設5G設備關鍵部件,，三環(huán)集團產線成功升級的例子說明只要找準發(fā)展路徑,，傳統(tǒng)產業(yè)照樣有春天。三環(huán)集團成功轉型的路徑，簡單說,，就是從材料做起,，再做產品端，憑借多元技術突破,，把上游和中游的成本掌控住后,，通過降價來打擊競爭對手。目前來看,，全球被動元件廠商第一梯隊主要是日韓系廠商,，第二梯隊由中國臺灣廠商占據，而中國大陸廠商尚處于第三梯隊,，不管是技術實力還是市場占有率均與前兩個梯隊的廠商有較大差距,。在當下供應鏈自主可控訴求強烈的情況下，MLCC進口替代迎來歷史機遇,，三環(huán)集團不遺余力發(fā)展MLCC業(yè)務,，一旦擴產計劃的產能得到釋放，有望進一步占領更多市場份額,，獲得更多成長,。掃碼關注芯三板

近年來汽車智能化與電動化趨勢不斷發(fā)展，汽車電子廣泛應用于汽車各個領域,，從剛開始的發(fā)動機燃油電子控制,、電子點火技術到高級駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)。受益于汽車電子市場快速成長,，汽車電子類應用逐漸成為全球被動元件大廠的支柱性收入,。且隨著汽車“新四化”的發(fā)展，自動駕駛芯片也將成為汽車芯片領域彎道超車的新賽道,。在當前汽車缺芯的挑戰(zhàn)下,，加速AI芯片的突圍創(chuàng)新，是汽車行業(yè)無法規(guī)避的嚴峻現實課題,。在汽車電動化,、智能化、網聯化趨勢推動下,，汽車電子愈發(fā)重要,。隨著智能網聯汽車被列為國家的重要戰(zhàn)略方向之一，預計汽車電子行業(yè)的增長潛力還將得到進一步釋放,。從另一角度來看,，汽車電子已成為電子制造業(yè)新的增長點，為我國電子制造專用設備廠商提供新的發(fā)展機遇,。中國作為目前全球最大的汽車生產和消費大國,，隨著我國汽車行業(yè)進入平穩(wěn)發(fā)展階段,，汽車電子市場的發(fā)展也會逐漸變緩。另外,，國內汽車電子市場目前還主要依賴于前裝市場,，隨著國內汽車保有量的不斷提升，車載汽車電子用品的發(fā)展空間還很大,，預計到2026年我國汽車電子行業(yè)的市場規(guī)模將增長到1486億美元,。在此背景下由沃森展覽集團聯合各協(xié)會單位主辦的亞洲地區(qū)領先的汽車電子技術專業(yè)展-- 《2022廣州國際汽車電子技術展覽會》將于2022年5月24日-26日在廣州保利世貿博覽館盛大舉辦。本次展會與車聯網技術展,、EV技術展,、自動駕駛技術展、汽車測試測量技術展等聯袂呈現,，匯集了諸如車載系統(tǒng),、電子元件、材料,、軟件,、制造設備及測試等各種汽車電子技術，來自全球的汽車OEM廠商及Tier1零部件供應商到場參觀,，是來自世界各地的汽車工程師們進行交流的高端會展平臺,！共同開拓汽車電子行業(yè)市場的新機遇！

近日，全球鋁價持續(xù)暴漲,，倫敦金屬交易所的鋁價已經超過3000美元/噸,。而這個價格，是自2008年7月份以來,，盤中出現過的最高價格,。國內上交所滬鋁主力價格最高達到每噸23895元，創(chuàng)下了15年來的最高水平,。此次鋁價打破歷史記錄,，同樣對下游的廠家造成了一定的壓力。自從8月份開始,，上游電解鋁行業(yè)發(fā)展受到限電,、能耗雙控的雙重影響，國內不少地區(qū)的生產受到了波及,，再加上海外幾內亞事件的發(fā)生,，國內外的鋁價持續(xù)上漲,。與此同時同時，受益于碳中和的利好拉動,，鋁產業(yè)鏈水漲船高,，預計未來很長一段時間內，鋁的需求和行情,，還會出現一波持續(xù)性的上漲,。對于鋁價的持續(xù)性上漲，有人歡喜有人憂,。據數據顯示,，鋁價從去年的11000元/噸開始上漲，至今漲幅已超117%,，在鋁行業(yè)賺得盆滿缽滿的時候,，下游行業(yè)卻苦不堪言。鋁作為鋁電容的關鍵原材料,，隨著鋁價飆升,，佳美工、Nichicon,、Rubycon等企業(yè)全球市占率高達五成,，上半年就因鋁、鋁箔等原材料缺貨和漲價等原因調漲過產品報價,。隨著鋁價持續(xù)上漲,，有不少鋁電容企業(yè)表示從8月起，便陸續(xù)收到材料漲價通知,，原材料將在9月份上漲10%,。如今成本持續(xù)走高，鋁電容廠商們擬啟動新一輪調價動作,。有廠商私下透露,，已經和客戶談過漲價的問題，預計漲幅在10%左右,，成本壓力下,，漲價可說是一觸即發(fā)，這也是近期被動元件行業(yè)最大的漲勢了,。鋁電大廠凱美早前則表示,，鋁價持續(xù)上揚，預計最快在第四季度出現今年第四次材料價格上漲,，鋁電容的售價將無可避免的逐步上調,。擴產方面，日本鋁電容大廠Nichicon表示,，將今年度（2021年4月~2022年3月）設備投資額較原先公布的提高40%,，目標在2022年將電容產能提高20%,。Nichicon此次的增產對象為子公司「Nichicon長野」、「Nichicon巖手」和「Nichicon馬來西亞」,，其中,，「Nichicon長野」將增產導電性高分子鋁質固態(tài)電解電容等產品、「Nichicon巖手」將增產混合式電容等產品,、「Nichicon馬來西亞」將增產芯片型及大型鋁質電解電容等產品,。Nichicon目前已在中國宿遷工廠和日本長野縣的生產子公司增產電動車（EV）用薄膜電容，目標在今年內將月產能提高至40萬個,、將達現行的2倍水平,。

據了解,，馬來西亞廠約占凱美電阻產能的6成，凱美表示,，將進行全廠消毒,，以及對全部員工進行新冠病毒檢測，并視檢測結果遞交提早復工申請,，也持續(xù)優(yōu)化中國大陸廠區(qū)產出,，降低對客戶影響。馬來西亞自爆發(fā)新一波新冠肺炎疫情以來,，確診數居高不下,，凱美馬來西亞電阻廠在7月時配合工業(yè)區(qū)防疫政策也曾停工，復工后維持60%的人力運作生產,，此次則是因為內部員工確診導致工廠停工。近期,，被動元件市場多空交雜,，先有市場需求放緩，國巨降價10%搶占市場的消息傳出,，后有村田,、太陽誘電等大廠因疫情停工導致供應鏈繃緊。整體情況來看,，被動元件市場供需比較穩(wěn)定,，大家的料好像都賣不完一樣,，總有讀者要賣貨給滿天芯小編，小編對此受寵若驚,，祝大家生意興隆,。不過還需要啰嗦一下，當前日韓,、馬來西亞,、菲律賓等被動元件主力生產地區(qū)，疫情較為嚴重,，動輒就會有工廠停工消息傳出,，整體供需情況存在一定變數。至于是否對市場造成沖擊,，各位仁者見仁,，智者見智了，畢竟熱門的物料永遠緊俏,，但17/18年那種全面缺貨的現象很難重現了,。消息回顧國巨降價：8月19日，市場報告流出,，消息表示被動元件大廠國巨將于9月1日起調降大中華區(qū)經銷商電阻的價格,，據悉，調降的價格幅度在10%~15%之間,。市場進一步推測,，未來1個月至2個月內，國巨可能進一步調降大中華區(qū)經銷商標準型MLCC價格,，平均調降幅度約10%,。業(yè)內人士認為，國巨針對大中華區(qū)經銷商下調電阻價格,，想借此提高出貨提升自己產能利用率,，順帶擴大在大中華區(qū)市占。預計大中華區(qū)代理商的電阻價格,，將回到今年年初的水平,。村田主力工廠停產（已復工）：8月25日，村田宣布,，因過去三周時間里,，感染人數新增至98人，考慮到員工的健康和安全,，并防止疫情進一步蔓延,，決定全面停工至31日，時間為期一周,，并對所有員工進行核酸檢測,，包括合作公司的員工,。武生工廠是村田MLCC研發(fā)和生產的主要基地。太陽誘電停工9月1日,，太陽誘電發(fā)函客戶,，旗下位于馬來西亞主要供貨蘋果的廠區(qū)受疫情干擾，部分制程即日起停工至9月10日,。

6月初始,，被動元件重要生產基地馬來西亞“封城”的消息一傳出,，全球“斷鏈”警報立馬敲響。產業(yè)鏈相關廠商加緊備貨,，推動缺貨漲價更為激進,。受此消息面以及國家相關支持政策刺激，風華高科,、順絡電子等國內被動元器件龍頭廠商股價持續(xù)上漲,。6月以來，風華高科的股價從最低價25元漲至最高價39.14元,，暴漲41%,！截至7月20日收盤，股價為36.65元,。順絡電子的股價從今年1月份開始出現上漲勢頭,，中間經歷兩次回調，進入6月再一次持續(xù)走高,，從最低價的23.98元漲到最高40.49元,，暴漲57.95%！截至7月20日收盤,，股價為37.97元,。行業(yè)地位：國內被動元件雙龍頭全球來看，被動元件廠商主要集中在日本,、韓國、中國臺灣以及中國大陸地區(qū),。第一梯隊主要是日韓系廠商,，第二梯隊由中國臺灣廠商占據,，而中國大陸廠商尚處于第三梯隊。在中國大陸被動元件陣營中,，風華高科和順絡電子分別為片式電容（MLCC）和片式電感細分領域的領軍企業(yè),。風華高科是國內最先生產MLCC的廠商，具備先發(fā)優(yōu)勢,，且公司通過36年多的工藝技術積累,，成為國內僅有的能提供01005-2220 及以上全尺寸的MLCC 廠商，同時在小尺寸高容值,、車規(guī)級應用等高端MLCC 領域持續(xù)突破,，產品覆蓋越來越齊全，在形成全尺寸產品覆蓋后,，公司通過積極的產能擴張追趕國際大廠,。據信達證券統(tǒng)計，2019年風華高科產能約為120億只/月,，目前已擴張至200億只每月,。且在擴產計劃順利實施后，公司有望在2023年達到650億只/月的產能,，屆時其將在產能規(guī)模上進入全球前五,。順絡電子是中國大陸最大的電感廠商，于2000年在中國深圳成立,，經過20多年的發(fā)展,，其部分產品質量已可與市場領先者相媲美，尤其是射頻電感,。未來重點規(guī)劃發(fā)展磁性器件,、微波器件、傳感及敏感器件,、精細陶瓷四大產品系列,。從細分產品來看，順絡電子的疊層平臺用的 0201 高精密電感產品及產能占據目前全球高精密電感市場較高部分的市場份額,。目前國內高端手機仍以 0201 疊層電感為主,產能持續(xù)在擴產,訂單量飽和,。此外，其新一代的技術產品 01005電感產品屬于納米級小型化,、高精度電感,，將隨著市場需求的擴大而為公司電感產品打開更大的市場空間。順絡電子的產能無法完全滿足快速增長的市場需求,，新的工業(yè)園按照計劃正有序建設中,，預計在8月份部分可投入生產，下半年有望開始釋放更多產能帶動業(yè)績發(fā)展。上半年業(yè)績均暴漲,，凈利最高5.2億缺貨漲價行情下,，國內被動元件雙龍頭廠商獲利猛漲：風華高科預計2021上半年凈利潤約4.7億元~5.2億元，同比增長84.74%~104.4%,；該公司表示,，主營產品產銷兩旺帶動業(yè)績大幅增長。公司表示,，上半年業(yè)績暴漲的主要原因是,，受益于元器件市場需求旺盛、公司前期投資成效逐步釋放以及強化管控等綜合因素的積極影響,，公司主營產品產銷同比大幅增長,，公司營業(yè)收入及營業(yè)業(yè)績同比持續(xù)增長。順絡電子預計2021上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤3.87億元-4.36億元,同比增長60%-80%,。對于上半年業(yè)績變動的原因,，順絡電子表示主要有三個：一、今年上半年保持了自去年二季度開始的持續(xù)快速發(fā)展趨勢,，各項業(yè)務持續(xù) 增長,，有望連續(xù)五個季度的單季銷售收入和凈利潤創(chuàng)歷史新高；二,、新工業(yè)園預計在 8 月份部分可投入生產,，將緩解公司發(fā)展場地瓶頸問題；三,、貿易摩擦和疫情及下游環(huán)境變化,、芯片短缺等影響市場發(fā)展的不確定因素。野村東方國際證券指出,，順絡電子上半年業(yè)績對應二季度業(yè)績約同比增長 33%-66%,，可能預示著公司多項業(yè)務下游需求得到改善。相較于其他被動元器件,，電感的價格通常由于其較強的定制化屬性而較為穩(wěn)定,，但若因供給緊張及且需求上升而出現提價現象，那么順絡電子的表現可能也將有所受益,。風華高科基本面：主營業(yè)務占比有變,，毛利率波動明顯從風華高科2020年財報來看，片式電容器（MLCC）是其第一大收入來源,，占比29.53%,；第二大收入來源是片式電阻器，占比29%,；第三代收入來源FPC線路板占比14.16%,。數據來源：風華高科年報筆者統(tǒng)計近三年風華高科各大主營業(yè)務占比情況,，發(fā)現其第一大主營業(yè)務MLCC的占比有減少趨勢，從2018年的37%下降到2020年的30%左右,；而第二大主營業(yè)務片式電阻的占比則逐年增加,，從2018年的23%增加到2020年的29%，將要與第一大業(yè)務占比持平,。風華高科主營產品毛利率方面，近三年來的波動較明顯,。相比2018年,，2019年前兩大主營業(yè)務MLCC和片式電阻均出現大幅下滑的情況，而2020年則出現小幅度回漲,。對于毛利率下滑的原因,，風華高科的解釋是，全球電子元器件市場在經歷了2018年的高速增長后,，受國際貿易摩擦及市場去庫存等影響,，行業(yè)在前三季度呈現整體需求放緩，部分主營產品市場訂單與價格明顯下滑,。而進入2021年,，下游需求旺盛，市場缺貨漲價嚴重,，根據其第一季度的盈利表現,，筆者認為其市場訂單正在不斷接收，毛利率也還會有不小的回漲幅度,。順絡電子基本面：毛利率呈上升趨勢,，主要客戶來自國內順絡電子的最重要的一大業(yè)務為片式電感，在全球來看都處于較為領先的地位,，產能規(guī)模已進入全球第三,。2020年年度實現毛利率36.26%，比上年同期增長2.11個百分點,。2020第四季度實現銷售毛利37,056.34萬元,，對比上年同期增加了47.55%，創(chuàng)單季度毛利歷史新高,。來源：順絡電子年報毛利增加的原因,，公司的解釋是，獲得海內外大客戶信賴,，訂單充足,，產能利用率高，價格下降速度趨緩,；注重研發(fā)和新領域拓展,，新產品銷售比例持續(xù)提升。中國市場是順絡電子的主要市場，接近77%的銷售源于國內,，而海外銷售占比只有約22%,。來源：順絡電子年報加大研發(fā)投入，押注5G通訊和汽車電子領域風華高科持續(xù)加大人才引進和研發(fā)投入,，2020年研發(fā)投入總額為2.3億元,，與2019年的1.44億相比，增長約60%,。研發(fā)人員增加至1274人,。該公司重點聚焦主業(yè)技術及品質提升，深入研究阻容感元件及LTCC器件的高性能化,、微型化,、高頻化和集成化等核心技術，形成高容,、高頻,、大電流、高可靠等高端新產品,，為公司戰(zhàn)略轉型汽車電子,、通信及新能源等高端化市場領域提供有力保障。同風華高科一樣,，順絡電子也高度重視研發(fā)投入,，尤其是近三年以來。2018年,，研發(fā)投入1.33億元,，同比增長約23%；研發(fā)人員數目達到803人,，同比增長約19%,。2019年，研發(fā)投入1.97億元,，同比增長約47%,。研發(fā)人員1038人，同比增長約29% ,。2020年,，研發(fā)投入2.44億，同比增長約24%,。研發(fā)人員1052人,，同比增長約1%。順絡電子近年來的大額研發(fā)投入主要用于重點項目及新增項目的支出,，包括精密射頻電感和一體成型電感在內的電感類項目,，用于5G通訊設備的各種濾波器,、耦合器以及其他微波器件項目，汽車電子,，以及 ,、變壓器 、精密陶瓷等新產品開發(fā),、新工藝和新平臺建設,，推進通訊和汽車電子兩大重點領域的應用。汽車電子方面積極布局汽車電子在新能源電動化和智能化應用領域多年,。順絡電子的倒車雷達變壓器,、電動汽車BMS變壓器、功率電感等產品,在技術性能及質量,、管理上已得到了客戶的高度認可, 已經被海內外眾多知名汽車電子企業(yè)和新能源汽車企業(yè)批量采購。通訊領域方面,，順絡電子的布局除了手機終端,還包括通訊基站,、其他智能通訊終端以及各類通訊模塊領域。公司擁有眾多通訊電子產業(yè)鏈核心客戶,在終端客戶供應鏈上具有通用性和高度粘性,。隨著5G應用推動用量遞增, 公司業(yè)務量未來仍將穩(wěn)速增長,。產能緊張，加快擴產步伐業(yè)界周知,，中國是全球最大的電子消費大國,，但在被動元件方面的自給率非常低。相關數據顯示,，被動元件市場份額占比不足 5%,，其中，MLCC 份額不到 4%,，電感份額不到8%,。因此，國產化的空間巨大,。同時,，5G通訊、汽車電子,、物聯網等新興市場應用領域需求的持續(xù)增長,，缺貨漲價行情下產能高度緊張，國內半導體廠商迎來千載難逢的好時機,。加之國家政策的大力支持,，行業(yè)發(fā)展將更驚人。如工信部最新發(fā)布的《基礎電子元器件產業(yè)發(fā)展行動計劃（2021-2023年）》,，計劃到2023年力爭15家企業(yè)營收規(guī)模突破100億元,。以風華高科和順絡電子等企業(yè)為代表的被動元件廠商加速擴產步伐,，在國內掀起一股擴產潮！風華高科以大項目推動大發(fā)展,，正加快主業(yè)片式元器件產能擴充,，截止2020年末，其四大擴產項目進展分別約為13%,、62%,、54%、68%,。其總投資4.5億元的新增月產56億只片容技改擴產項目已順利達產,，目前已逐步發(fā)揮產能，產生效益,；投資75億元的新增月產450億只高端電容基地項目按合同簽訂金額已完成投資29.88億元,；投資10億元的新增月產280億只電阻技改擴產項目于2020年12月完成立項，目前正在加速推進,。風華高科表示,，祥和工業(yè)園高端電容基地建設項目正在按進度推進中；其他內部投資項目新增投入設備主要用于替換淘汰原生產線部分落后設備以及產品結構調整和新增產能需求,。與此同時,，順絡電子重點針對無線信號處理及電源信號管理領域進行擴充產線，截至2020年末,，其承諾投資的四大項目均已完成,。順絡電子表示，公司雖然完成較大幅度的擴產,，仍無法完全滿足快速增長的市場需求,，產能持續(xù)緊張。編者寄語 被動元件廠商風華高科和順絡電子雖在國內處于領先地位,，但整體技術水平仍落后于國際的頭部廠商,，尤其是村田、TDK,、太陽誘電等日系廠商,。并且全球市占率也還非常低，仍需加大研發(fā)投入以及積極擴產縮小差距,。 貿易摩擦和疫情的出現,，讓全球企業(yè)更加重視供應鏈的安全與穩(wěn)定，風華高科和順絡電子作為國內被動元件頭部企業(yè),，獲得了各大客戶青睞和信賴,，加速了國產替代進程。筆者相信,，隨著大額投入的新增產能的逐步釋放以及技術研發(fā)的提升,，其各自的行業(yè)地位將進一步鞏固并提升,。掃碼關注芯三板公眾號

8月2日,，經濟日報消息，日韓被動元件大廠的生產重鎮(zhèn)菲律賓為了控制疫情,，其首都馬尼拉及周邊地區(qū)自本周起,，將進入最嚴格的封城管制，預計將嚴重沖擊人流,、物流,。在封城影響下，日韓廠出貨恐受干擾,。據悉，菲律賓是日韓被動元件大廠的生產重鎮(zhèn),，三星電機（SEMCO）當地產能占整體40%,；被動元件龍頭廠村田制作所（Murata）在菲律賓也有15%的產能占比。消息顯示,，馬尼拉目前實施比較寬松的一般型社區(qū)隔離,，但在 Delta 變種病毒擴散下，菲律賓政府決定升級到加強型社區(qū)隔離,，時間自8月6日起至20日,，為期2周。加強型社區(qū)隔離除了必要的采買,，民眾不能隨意外出,，禁止大眾集會，宗教活動也必須線上進行,，當地媒體 Rappler 引述官員說法,，封城2周的經濟損失預計將高達2100億披索、約 42億美金,、受影響人數多達1300萬人,。馬來西亞解禁遙遙無期除了菲律賓外，另一被動元件生產重鎮(zhèn)馬來西亞目前也因為疫情,，全國封鎖政策無限期延長,，大部分工廠僅能維持6成人力生產,。馬來西亞方面，村田,、太陽誘電,，以及全球前二大鋁電容廠佳美工（Nippon Chemicon）、尼吉康（Nichicon）,，鉭電容二哥美商AVX,，固態(tài)電容龍頭松下（Panasonic）等國際大廠都在當地設有工廠。先前大馬延長境內行動管制令,，境內多個工業(yè)區(qū)停工,。如今生產地位比大馬還重要的菲律賓再度封城，恐使得供給更加吃緊,。而且目前是電子傳統(tǒng)旺季,，也是被動元件需求高峰，日韓等被動元件廠商作為市場供應主力,，受封城影響或將牽動全球電子產業(yè)供應,。菲律賓半導體企業(yè)一覽菲律賓作為全球被動元器件（特別是MLCC）的主要生產基地之一，全球前三的MLCC大廠村田,、三星電機,、太陽誘電在菲律賓都有設廠，除此之外,，菲律賓還有不少封測廠,。各半導體大廠在菲律賓的工廠分布如下：安森美安森美在菲律賓有3家封測廠。MicrochipMicrochip的功率器件由菲律賓的兩家工廠負責封測,。ADIADI在馬來西亞和菲律賓都有封測廠,。馬來西亞檳城的封測廠是由收購linear而來的，負責的產能較少,，菲律賓封測廠在甲米地,，是主要的封測中心。安世半導體安世半導體在馬來西亞芙蓉,、菲律賓卡布約各有一家封測廠,。STST有6家封測廠，其中三個在摩洛哥,。剩下的分別在深圳,、菲律賓、馬來西亞,。TITI在成都,、臺灣、菲律賓,、馬來西亞各一個封測廠,，菲律賓工廠產能占TI總產量的40%,。LittleFuseLittleFuse在菲律賓有3家（一家在興建）工廠。主要負責傳感器,、保護電路,、功率半導體模塊的裝配和測試操作。美信在美國有兩家晶圓廠,，在泰國和菲律賓各有一家封測工廠,。羅姆（ROHM）據資料顯示，羅姆在全球有17家工廠,，其中菲律賓有2家,。羅姆在菲律賓兩家工廠均負責羅姆的ic、電阻器,、電容器,、晶體管的制造，是單體ic的主要封裝產地,。

2020年下半年和2021年上半年，晶圓代工產能奇缺毫無爭議的成為了半導體行業(yè)的主角,。由晶圓代工產能供不應求引發(fā)的元器件漲價潮,，讓被動元件市場顯得十分低調，被動元件在整個市場絲毫沒有話語權,。之所以低調，最主要的原因還是市場本身就處于調整之中,。從2018年的漲價周期,，到2019年、2020年的去庫存,、補庫存周期,。如今，市場庫存也基本調整到位,，2021年被動元件市場有望進入量價齊升的狀態(tài),，各大廠商重金擴產就是最好的證明。臺廠15年以來,，首蓋新廠相對于大陸的被動元件廠商來說,，臺灣地區(qū)的被動元件發(fā)展歷史更為悠久。仔細扒開一看,，臺系廠商在新產能擴充方面沉寂已久,，就拿國巨,、禾伸堂、華新科,、等老牌被動元件廠來說,，他們的新廠建設均屬最近15年以來首次。2020年11月14日,，國巨位于高雄大發(fā)工業(yè)區(qū)的新廠舉行動土典禮,，該廠第一階段投資額就超過200億新臺幣（約46億RMB）。預計將于2022年下半年投入量產,。新廠建成后,，國巨MLCC月產能將站穩(wěn)1,000億顆，成為繼村田,、三星電機后第三家月產能規(guī)模破千億顆的大廠,。華新科方面，于2020年5月斥資6.68億元新臺幣,，向關系企業(yè)華東購買高雄加工區(qū)A15部分廠區(qū),，用以擴充高端MLCC產能。除此之外,，華新科還通過旗下日本子公司釜屋電機收購日本電子元件制造商雙信電機株式會社（Soshin）,，用于擴大華新科產品組合、規(guī)模及客戶群,。禾伸堂則是規(guī)劃已久的龍?zhí)缎聫S預計2021年下半年投產,，由于禾伸堂的產能基礎較小，MLCC月產能僅8～10億顆,，新廠加入量產之后,，產能約提升60％，預估2022年新廠可望開始貢獻營收,。大陸MLCC企業(yè)加速擴產貿易戰(zhàn)影響之下,，一些終端廠商開始逐步將供應鏈向國內轉移。近一年內風華高科,、三環(huán)集團,、鴻遠電子、火炬電子等MLCC企業(yè)先后公布了產能擴充計劃,，想要在國產替代浪潮下搶占更多市場份額,。2020年3月13日，風華高科宣布投資75億元用于產能規(guī)模擴充及技術水平提升,，主要新建的高端電容基地分三期進行,，建設期為29個月，項目達產后，將新增月產450億只高端MLCC,，預計年新增營業(yè)收入約為49億元,。2020年3月4日，三環(huán)集團公告擬募資21.75億元用于5G通信用高品質多層片式陶瓷電容器擴產技術改造項目,、半導體芯片封裝用陶瓷劈刀產業(yè)化項目,。其中5G通信用高品質多層片式陶瓷電容器擴產技術改造項目建設，主要開發(fā)高可靠性,、高比容,、小型化、高頻率產品,，高起點進行建設,，項目建設期為3年，項目總投資22.85億元,，其中擬投入募集資金18.95億元,。項目實施完成后，達產年預計可實現銷售收入15.6億元,。元六鴻遠于2019年5月IPO募資7.45億元用于電子元器件生產基地,、直流濾波器、直銷網絡及信息系統(tǒng)升級3大項目,。其中電子元器件生產基地項目于2017年6月開始啟動,，投資4.86億元用于元六蘇州電子元器件生產基地項目建設，包含高可靠MLCC和通用MLCC產能建設,，項目建成后分別新增產能7500萬只/年和19.25億只/年,，預計2021年12月完全建成。2020年5月,，火炬電子發(fā)行可轉債投資5.55億元用于小體積薄介質層陶瓷電容器高技術產業(yè)化項目建設,，預計項目建設期兩年，三年后完全達產,。公司MLCC原產能為20億只/年（2019年）,，在此基礎上新增產能84億只/年。2020年7月6日,，宏達電子發(fā)布公告建設5G電子元器件生產基地項目，主要包括MLCC,、SLCC,、環(huán)形器隔離器、電源微電路模塊等,，總投資不少于15億元,，固定資產投資不少于9億元。日、韓廠商也在行動2020年2月份,，村田制作所宣布計劃于2020 年底于岡山縣擴增產線,，提升生產陶瓷電容等相關產品的材料供應。另外,，島根縣和泰國工廠方面也將擴建廠房,，以加快因應5G 全面啟動和電子產品高密度化帶來的零組件成長需求。據滿天芯了解,，村田在2017~2019年期間,，每年都投入3,000 億日元用于購買擴產所需的土地及建筑，近10年來村田的MLCC產量每年都以10% 比率成長,。三星電機則在2018年宣布對MLCC投資了5733億韓元,，其中位于天津的車用MLCC工廠按推遲后的計劃（受疫情影響），將于2020年底完工,。太陽誘電則在2020年4月開始建設旗下電容生產子公司新瀉太陽誘電工廠新廠房,，建成后新瀉太陽誘電MLCC產能將提高4成。真5G和汽車電子需求說起被動元件需求,，就不得不提到5G和汽車電子,，這是近兩年市場布局的主要方向。雖然喊的熱鬧,，效果卻沒有喊出來,。據中國電子元件協(xié)會數據顯示，2019年全球MLCC市場規(guī)模為138億美元,、同比下滑12.6%,，2020年由于全球新冠疫情的影響，MLCC市場規(guī)模將繼續(xù)下滑至127億美元,，同比下降7.5%,。低調前行兩年后，多家市場機構給出的數據顯示,，預計2021年全球被動元件市場同比增長11%,，推動增長的主因還是5G和汽車電子。根據高通總裁阿蒙對2021年整個行業(yè)發(fā)展的預測,，過去的2020年預計全球5G智能手機出貨量達到了2億部,，而2021年有望達到5億部。說實在的,，5G手機也了到該爆發(fā)的年份了,。其中5G手機MLCC需求量較4G手機增長30%到50%。以iPhone例,，5G版iPhone的MLCC需求量每臺增加到1500顆以上,，4G的iPhone X需求量則是1100顆,。汽車電子方面，紅了一片天的三大造車新勢力蔚來,、理想,、小鵬公布了2020年12月份最新交車數據，其中蔚來12月共交付新車7007臺,，小鵬12月交付量達到5700,，理想ONE在12月共交付6126輛，均單月交付量新紀錄,。另外,，據傳元旦期間特斯拉宣布降價的十小時之內，就收到了10萬臺的巨大訂單量,，可見新能源車需求之龐大,。而每輛傳統(tǒng)汽車平均需要3000顆MLCC，混動車型需要約5000顆,，純電動車特斯拉的MLCC需求每輛車大于1萬顆,，未來高端電動車更有望超過2萬顆。重回正軌多重因素影響下,，2017-2018的MLCC漲價潮讓人震撼,，在近兩年去泡沫化的過程中，行業(yè)逐漸回歸到正常水平,，熱門的型號日常緊俏,，不那么熱銷的型號庫存也十分的充足。隨著5G,、汽車電子等需求的爆發(fā),，MLCC市場應該也必將重回增長，雖然偶然有停產,、地震等突發(fā)事件發(fā)生,，但各大廠商的重金擴產給市場打了一針強心劑，也是被動元件健康發(fā)展,、重回正軌的有力保證,。

展望明年被動元件市況，法人報告指出,，受惠5G智能手機滲透率提升,、電動車（EV）及汽車電子等應用帶動，預期明年全球被動元件產值可望年成長約11.1%,。從產能擴充來看,，法人預估明年全球被動元件產能持續(xù)有續(xù)擴充，估擴充幅度約10%,。在產品價格部分,，法人預期明年被動元件需求成長將小幅超過供給成長，需求年成長幅度約15%,，預估積層陶瓷電容（MLCC）及芯片電阻（R-chip）報價有機會在明年第2季和第3季再度調漲,。從手機使用顆數來看，法人表示一支4G智能手機平均被動元件使用量約750顆到800顆,，5G手機使用量將提升到1000顆以上,，增加幅度達2成到3成。在車用電子部分,，由于車用娛樂系統(tǒng),、先進駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）及車聯網等應用需求明顯增加，加上電動車帶動,，今年起車用電子占整車及電動車內元件比重大幅提升到35%和50%,，MLCC、電阻及電容是車用電子的關鍵零組件,，可望受惠此一趨勢,。觀察臺廠訂單和稼動率狀況，國巨日前指出,，集團稼動率緩慢爬升,，但招工仍不易，目前稼動率約8成,，持續(xù)往8成以上緩慢爬升,。國巨表示，到明年農歷年前訂單無虞,，但明年整體狀況還看不清楚,，有些訂單較長期，集團盡量趕工符合客戶需求,。從產品庫存天數來看,，國巨指出在明年農歷年前沒有機會補上來，庫存天數仍低,。華新科日前指出訂單能見度可看到3個月,，包括MLCC和芯片電阻等產品平均稼動率維持9成高檔。觀察產品庫存天數,，華新科被動元件產品庫存天數在45天以下,，正常水位在2個月左右，顯示目前庫存水位偏低,。法人指出,，國巨是全球第3大MLCC供應商，也是全球第一大芯片電阻供應商,。全球MLCC廠商包括日本村田制作所,、韓國三星電機,、臺灣國巨、日本太陽誘電,、以及TDK,、AVX等。中國大陸廠商包括宇陽科技,、風華高科,、三環(huán)集團、火炬電子,、微容電子等,。全球芯片電阻大廠包括國巨、厚聲,、華新科,、大毅、風華高科,、Rohm,、KOA、Panasonic,、Vishay等,。

2009-2016年,，MLCC產業(yè)發(fā)展處于平穩(wěn)階段,。這一階段產業(yè)整體增長較緩，各大廠商營收較為穩(wěn)定,。2017-2018年為上一輪漲價周期,，起因為日本公司產能調整。2017年初以村田為代表的日本MLCC公司的產能調整策略開啟了上一輪超級漲價潮,，由于日本公司逐步退出中低規(guī)格領域,，帶來了17-18年以國巨和風華高科為代表的中國臺灣、大陸MLCC廠商的景氣周期,。而到了2019年,，行業(yè)庫存偏高，普通MLCC價格不斷回落,，進入跌價周期,。尤其在2019年第一二季度，廠商新增訂單減少,，庫存增加,，行業(yè)進入去庫存階段,，直到2019年第四季度大家的庫存才消耗的七七八八?；仡櫿麄€2019年來看,，全球元器件需求疲軟，MLCC價格較為穩(wěn)定,，有部分廠商調漲價格但幅度也不高，那么2019年全球被動元件市場銷售數據如何,？且看日前全球電子元件行業(yè)協(xié)會ECIA發(fā)布的2019年全球被動元件市場數據報告,。ECIA報告顯示，2019年全球被動元件（電容,、電感和電阻）銷售額約為277億美元,，較2018年下降了13.7%?？偝鲐浟考s為5.4萬億顆,，同比下降了27.7％。平均售價較2018年提升了19.3％,。細分來看：電容出貨量下降了18.6%,，銷售額下降了12.6%，平均售價上升了7.4%,；電感出貨量增長了10.2%,，銷售額下降了6.8%，平均售價下降了15.4%,；電阻出貨量下降了42.2%,，銷售額下降了28.7％，均售價上漲了23.4％,。ECIA表示,，在2017-2019三年中，2018年銷售額是激增的一年,，2019年行業(yè)整體有所回落,。其中電容2018年激增的銷量還保留了一大部分，沒有退回到2017年的水平,，電阻的銷售額則回落到和2017年持平的位置上,，電感的銷售額甚至不如2017年。另外,，從地區(qū)來看,，中國大陸和亞洲地區(qū)兩者合計占比達63%，僅中國大陸占比就高達43%,，中國大陸及亞洲地區(qū)強大的電子生產基地是全球被動元件最重要的需求市場,。目前,，全世界大約有20多家MLCC生產商，主要的生產廠商包括：日本：京瓷(KYOCERA),、村田(MUTATA),、丸和(Maruwa)、TDK,、太陽誘電(TAIYO),；韓國：三星(SAMSUNG)；美國：基美(KEMET),、AVX,；臺灣：達方(DARFON)、禾伸堂(HEC),、國巨(YAGEO),、華新科(WALSIN)；大陸：風華高科(FENGHUA),、火炬電子,、宇陽(EYANG)等。其中日企(村田,、TDK)均具有較強優(yōu)勢,，在全球范圍內處于第一梯隊；美國,、韓國,、中國臺灣地區(qū)企業(yè)(三星電機、KEMET,、AVX,、國巨)總體處于第二梯隊，中國大陸地區(qū)企業(yè)風華高科,、宇陽科技,、火炬電子與鴻遠電子則處于第三梯隊。市場方面,，主要被日韓及臺灣地區(qū)所占領,，特別是日本。申港證券數據顯示,，2018年全球MLCC市場排名前四的企業(yè)為村田,、三星電機、太陽誘電以及國巨,，前四名市占率達76%,，處于寡頭壟斷格局。技術方面差距仍存，高端市場仍由海外把控,。以堆疊層數為例,，日、韓廠商普遍可以做到1至2μm薄膜介質堆疊1000層以上,，而中國MLCC龍頭廠風華高科只能達到300至500層,。此外，日,、韓廠在耐高壓,、薄度上也具有明顯優(yōu)勢。