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近期，消息稱手機(jī)ODM龍頭企業(yè)聞泰科技的智能座艙產(chǎn)品已進(jìn)入樣機(jī)階段,，該公司正朝一線汽車供應(yīng)商挺進(jìn),。

這家A股公司“借殼+并購”的躍進(jìn)式發(fā)展路徑令人稱奇。2006年發(fā)家于深圳華強(qiáng)北的手機(jī)方案設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的聞泰科技,，如今已經(jīng)從一家低技術(shù),、低門檻的代工廠，發(fā)展成為炙手可熱的半導(dǎo)體廠商,，市值也從幾十億元一路攀升到上千億元,。

從IDH到ODM的華麗轉(zhuǎn)身

2006年成立時(shí)，聞泰科技的名稱還是“聞泰通訊”,，后來才變更為現(xiàn)在的名稱,。

彼時(shí)，智能手機(jī)在中國市場(chǎng)正處于早期到中期的階段,，聞泰科技順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)，憑借低價(jià)策略,，成功拿下國內(nèi)眾多手機(jī)品牌客戶,，成立第二年就躋身中國一線IDH廠商行列。

但由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,，利潤微薄,，聞泰科技決定向上游拓展業(yè)務(wù)，投建手機(jī)制造工廠。2008年,，聞泰投資8000萬美元,，在浙江嘉興設(shè)立生產(chǎn)基地。

聞泰科技由此實(shí)現(xiàn)了通過向產(chǎn)業(yè)鏈上下游的全面拓延：既可以為客戶提供從硬件設(shè)計(jì)到軟件工程,、涵蓋外觀以及結(jié)構(gòu)的全套設(shè)計(jì)方案,；也可以為客戶直接制造交付。

憑借強(qiáng)大的手機(jī)設(shè)計(jì)制造功底,，聞泰科技 2015 年上半年智能機(jī)出貨量達(dá)到 2960萬部,，位列行業(yè)第一。同一年,，聞泰科技借殼中茵股份,，曲線完成上市。

此后的聞泰科技不僅與華為,、小米,、 聯(lián)想、TCL,、魅族等國內(nèi)一線手機(jī)品牌廠商均形成了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,，還與俄羅斯的Fly）、印度（Micromax,、Karbonn,、Lava、Intex）,、南美（Blu）,、 東亞等海外企業(yè)開展合作。

白手起家,，靠低價(jià)策略和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，借勢(shì)智能手機(jī)之風(fēng)口騰起，當(dāng)時(shí)的聞泰科技,，已經(jīng)是中國式成功的典范,。

“蛇吞象”式并購安世半導(dǎo)體

作為國內(nèi)手機(jī)ODM行業(yè)的開創(chuàng)者，聞泰通訊的成功轉(zhuǎn)型,，引來一眾友商的效仿,，華勤等IDH公司都紛紛跟隨聞泰轉(zhuǎn)型ODM。這也意味著,，ODM入行門檻較低,，注定是個(gè)技術(shù)含量不高、競(jìng)爭(zhēng)激烈,、毛利極低,、客戶波動(dòng)大的行業(yè),。

初上市聞泰科技并沒有實(shí)現(xiàn)多大的飛躍，即使已經(jīng)坐到行業(yè)老大的地位,，其ODM業(yè)務(wù)還是一樣受到上下游企業(yè)的雙向擠壓,，利潤空間極其有限。

ODM業(yè)務(wù)發(fā)展面臨瓶頸,，聞泰科技開始尋求向產(chǎn)業(yè)鏈更上游利潤和話語權(quán)更高的芯片業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移,。

恰逢2018年，剝離于海外半導(dǎo)體巨頭恩智浦的安世半導(dǎo)體,，正公開轉(zhuǎn)讓主要股權(quán),引起了多家企業(yè)競(jìng)標(biāo)哄搶,。

安世半導(dǎo)體主要從事半導(dǎo)體通用分立器件、邏輯器件,、及功率MOS器件的研發(fā)生產(chǎn)和銷售,，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車和通信領(lǐng)域。其在國外算不上高端的技術(shù),，在國內(nèi)卻有著一定的稀缺性和更高價(jià)值,。

當(dāng)年聞泰科技的凈利潤為負(fù),而安世的估值為300億元。但經(jīng)過200輪激烈的競(jìng)標(biāo),聞泰科技仍以114．35億的高價(jià)率先拿下了安世33．66%的股權(quán),。后通過對(duì)境內(nèi)外相關(guān)基金的股權(quán)收購,獲得了安世74．46%的股權(quán),實(shí)現(xiàn)控股,。

此次收購讓聞泰聞一躍成為半導(dǎo)體巨頭,市值也翻了近10倍。此外,，2019年安世半導(dǎo)體并表后,，聞泰科技業(yè)績(jī)迅速提升，營收從2018年的173.35億元上升至2019年的415.79億元,，凈利潤也從0.61億元提升至12.54億元,。

對(duì)聞泰科技來說，此次收購無論從跨界融合還是產(chǎn)業(yè)鏈延伸的角度,，都將為上市公司開辟新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L點(diǎn),。同時(shí)，半導(dǎo)體資產(chǎn)的置入,，也極大提升市場(chǎng)對(duì)其未來業(yè)務(wù)發(fā)展的想象空間,、關(guān)注度以及公司估值水平。

披荊斬棘,，奪得英國最大晶圓廠NWF

蛇吞象式拿下安世半導(dǎo)體后,，聞泰科技的并購步伐并沒停下。

為了進(jìn)一步完善對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的布局,，今年8月,，聞泰科技旗下子公司安世半導(dǎo)體與Newport Wafer Fab（以下簡(jiǎn)稱“NWF”）以6,300萬英鎊（約5.53億元人民幣）完成收購英國最大晶圓廠NWF，擴(kuò)張半導(dǎo)體產(chǎn)能和規(guī)模,。

收購NWF的過程并不容易,，受到英國政府方面就以國家安全為由，對(duì)此次收購協(xié)議進(jìn)行審查,。此外,，曾為蘋果設(shè)計(jì)芯片的英國公司Imagination Technologies前首席執(zhí)行官Ron Black所在的一個(gè)財(cái)團(tuán)也有意參與收購，使得這次交易一度充滿變數(shù),。

NWF是英國本土僅存的最大晶圓制造商,，月產(chǎn)能超過3.5萬片（最大產(chǎn)能4.4萬片）8英寸晶圓，主要生產(chǎn)用于汽車電源應(yīng)用的硅芯片,，此外還具備化合物半導(dǎo)體（SiC 和GaN）開發(fā)能力,。

根據(jù)官網(wǎng)資料顯示，目前NWF目前月產(chǎn)能為32000片8吋晶圓,，最大產(chǎn)能可擴(kuò)充至每月44000片8吋晶圓,，主要從事0.18μm-0.7μm工藝制程的半導(dǎo)體芯片制造，主要產(chǎn)品為應(yīng)用于汽車行業(yè)的MOSFET,、IGBT芯片,，以及CMOS、模擬芯片,。

此外,，NWF還具備化合物半導(dǎo)體（主要是SiC和GaN）開發(fā)能力。由于目前安世半導(dǎo)體自己的晶圓廠目前還不具備IGBT芯片的生產(chǎn)能力,。因此,，此次成功收購NWF，將有助于安世半導(dǎo)體將產(chǎn)品線進(jìn)一步延伸,，進(jìn)一步豐富車用芯片的供給能力,，提升市占率。

買入歐菲光資產(chǎn),，劍指“果鏈”

就在NWF收購案的前不久,，聞泰科技收購歐菲光蘋果相關(guān)資產(chǎn)一案才剛剛完成交割。

今年3月29日,，聞泰科技發(fā)布公告稱,，公司擬以17億元、7.2億現(xiàn)金方式分別購買歐菲光持有的廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司100%股權(quán)以及江西晶潤光學(xué)有限公司擁有的與向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭相關(guān)的設(shè)備,，交易作價(jià)合計(jì)為24.2億元,。

值得一提的是，廣州得爾塔為原索尼（中國）有限公司在華南（中國廣州）的生產(chǎn)基地,，主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售微型攝像頭及相關(guān)部件,。索尼華南生產(chǎn)基地于2017年被歐菲光收購并完成交割，其擁有業(yè)界頂尖的攝像頭模組開發(fā)和封裝技術(shù),，具備向全球一流智能手機(jī)品牌客戶供貨的資格和能力,。歐菲光正是因?yàn)槭召徦髂崛A南生產(chǎn)基地從而進(jìn)入蘋果供應(yīng)商,，成為其攝像頭主力供應(yīng)商。

對(duì)于此次購買歐菲光的資產(chǎn),，聞泰科技表示,，公司在原有半導(dǎo)體IDM和通訊產(chǎn)品集成兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，開拓了光學(xué)這個(gè)全新的賽道,，從而形成半導(dǎo)體IDM,、光學(xué)模組、通訊產(chǎn)品集成全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局,，從而能夠更好的抓住5G,、IoT、智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇,，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)長期可持續(xù)增長,。

不過，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，聞泰科技甚至有望以向蘋果供應(yīng)攝像頭模組作為跳板,，切入蘋果相關(guān)產(chǎn)品的代工市場(chǎng)。同時(shí),，該攝像頭模組業(yè)務(wù)也有望能夠進(jìn)一步與聞泰科技現(xiàn)有的ODM業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng),。此外，聞泰科技旗下的安世半導(dǎo)體也有望切入到Apple Car供應(yīng)鏈,。

這也是為什么在收購歐菲光蘋果相關(guān)業(yè)務(wù)之前,，聞泰科技就算已經(jīng)獲悉歐菲光將被蘋果剔除出供應(yīng)鏈，也要購入其資產(chǎn)的原因,。

同時(shí),，聞泰科技自己在公告中也提到，公司正與歐菲光,、境外特定客戶(即蘋果公司)進(jìn)行持續(xù)溝通磋商,，但目標(biāo)資產(chǎn)最終能否取得訂單仍存在不確定性。待交易完成后,，聞泰科技如通過蘋果公司的審核,，則能重新獲取訂單，進(jìn)入“果鏈”,。

押注汽車半導(dǎo)體

新一代信息浪潮的代表性技術(shù)是5G,、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能,、大數(shù)據(jù)等,，而這一切實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)和核心就是芯片,是半導(dǎo)體技術(shù)。而在主要的半導(dǎo)體終端應(yīng)用中,，汽車電子的增速是最快的,，也是聞泰科技押注的重點(diǎn),。

根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)顯示，全球汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)2019年銷售規(guī)模達(dá)到410.13億美元,，預(yù)計(jì)2022年有望達(dá)到651億美元,，占全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模比例有望達(dá)到12%，并成為半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域增速最快的部分,。

其中汽車功率半導(dǎo)體有著很大的增長空間。StrategyAnalytics和英飛凌的統(tǒng)計(jì)顯示,，純電動(dòng)汽車的功率半導(dǎo)體成本可達(dá)到350美元,，是傳統(tǒng)燃油汽車功率半導(dǎo)體成本的5倍左右。

聞泰科技大手筆買入的安世半導(dǎo)體在該領(lǐng)域有很大的優(yōu)勢(shì),，其40%以上的營收來自于汽車功率半導(dǎo)體,，“車用功率MOSFET器件”在全球市場(chǎng)市占率排名第二。

這也成為聞泰科技朝一線汽車供應(yīng)商挺進(jìn)的底氣,，該公司表示將做為汽車電子產(chǎn)業(yè)的智慧汽車原廠解決方案提供商,，提供從軟到硬體、到制造的一整套方案,。

在去年全球出現(xiàn)8英寸產(chǎn)能緊缺后,，今年以來，聞泰科技也在加速在車用半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資,，動(dòng)作頻頻,。

今年4月，聞泰科技宣布將投入120億元,，在上海建設(shè)一座12英寸晶圓廠,，生產(chǎn)用于電動(dòng)汽車的功率芯片和晶圓管等分立器件，該工廠預(yù)計(jì)將于2022年7月投入運(yùn)營,，年產(chǎn)40萬個(gè)晶圓,。

今年6月，聞泰科技旗下安世半導(dǎo)體再宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,，擬在未來12-15個(gè)月期間,，投資7億美元（約合人民幣45億元），用于擴(kuò)建歐洲晶圓廠,、亞洲封測(cè)中心和全球研發(fā)基地,，其中包括支持氮化鎵（GaN）寬帶隙半導(dǎo)體和電源管理IC等領(lǐng)域的研發(fā)。

此外,，聞泰科技收購NWF,，也意在延伸安世半導(dǎo)體在車規(guī)級(jí)IGBT、MOSFET,、Analog和化合物半導(dǎo)體等產(chǎn)品領(lǐng)域的IDM能力,，從而進(jìn)一步豐富車用芯片的供給能力,，提升市場(chǎng)份額。

值得注意的是,，目前其首款系列智能座艙產(chǎn)品已通過客戶審核并進(jìn)入樣機(jī)驗(yàn)證階段,，可提供車規(guī)級(jí)智能座艙控制器、智能駕駛控制器,。

小結(jié)

聞泰科技的成功,，烙有典型的中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)印記。不管是智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的興起,，還是在芯片尋求國產(chǎn)替代的大背景下,，聞泰科技敢下重注，堅(jiān)定選擇風(fēng)險(xiǎn)最高,、收益最大的路徑,，向技術(shù)壁壘更高的產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，聞泰科技華麗轉(zhuǎn)身的故事難以復(fù)制,。原因之一是隨著美國對(duì)中國半導(dǎo)體出口等限制，類似安世半導(dǎo)體這樣的大型跨境并購案難以實(shí)現(xiàn),，因此借買入國際優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)大躍進(jìn)的概率不大,。原因之二是聞泰科技背后操盤人的資本運(yùn)作能力、高瞻遠(yuǎn)矚的眼光和戰(zhàn)略野心起著至關(guān)重要的作用,。

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